重庆首富,大陆第一台布加迪、业绩暴跌20倍,力帆股份还能扬帆?

在中国广发的农村地区,力帆摩托可具有相当的美誉度,在越南更是随处可见。但在进军汽车行业之后,力帆股份好运不在。造车是国内众多大佬追求的目标和情怀,贾跃亭先生破产,蔚来汽车、小鹏汽车更是麻烦不断。今年成都的冬天比往年来的更早一些,车市亦然如此。网上也谣传山寨之王众泰、猎豹破产,这些都指向一个事实:车企美好的时光一去不复返了。

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力帆股份

造车真的是一个沙发四个轮子那么简单吗?

吉利董事长李书福说过,造车就是“一个沙发带四个轮子”,这位目前国产汽车最红的掌门人,也是从早摩托车开始,只不过李书福摩托车没有造好,伊明善却把摩托车经营的风声水起。也正因为如此,伊老爷子可能失去进入汽车行业的最佳时机。

造车绝不是一个带有四个轮子的移动沙发,既是一个资本密集型行业,也是一个技术密集型行业,同时还是一个系统工程,绝非雷布斯造手机那么简单。这需要技术积累和历史底蕴,发动机扭矩和变速箱调校需要庞大的数据和实验来支撑,以求两者最优搭配。我们耳熟能详的任何一家车企,都是上百年的发展积累才有今天成就,可以说,伊明善老爷子进入汽车行业就是一个战略失误。

传奇人生

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力帆伊明善

1938年,伊明善出生于重庆市涪陵区。为了谋生,他做起了担货郎,步行到县城批发成针线,再回到乡下叫卖,批发5角钱的针能卖一块多,就这样资金流动。

1958年因某种原因入狱,直到1979年才出狱,从此41岁的伊明善开启更传奇的人生。

伊明善编辑的第一套书是《中学生一角钱丛书》,当年该套丛书销量突破3000万套,伊明善因此赚到了人生的第一桶金——60万。

1993年底,伊明善带领团队开发出独一无二的四冲程100型发动机。仅仅凭借100型发电机,他就赚了1500万!

2003年进军汽车行业,这也是力帆悲剧的开始,那年他65岁。2010年公司在上海证券交易所上市。

糟糕的财务数据

1、三季报

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三季报

三季报来看,总资产比2018年下滑了18%,这很好理解,毕竟今年车市的确不好,各大车企都降价促销。经营活动现金流同样可以解释为行业寒冬。但归母净利润亏损26亿,同上年末相比下降2064%,足足20倍,扣非近利润更夸张,同上年末相比下滑了2079%,同样下滑20倍,即使车市行情不好,也不至于亏到到如此地步,只有一种可能,力帆股份可能早在很久以前就持续在亏损,到今年三季度成为压垮骆驼的最后一根稻草。

再看半年报,(1)乘用车及配件业务实现 主营收入28.60亿元 ,同比增长-19.64% ,该业务实现毛利0.45亿元 ,同比增长-89.88% ,毛利率1.58% ,相比2018年上半年年报披露的12.53%,有所下降 (2)摩托车及配件业务实现 主营收入17.94亿元 ,同比增长-13.94% ,该业务实现毛利3.48亿元 ,同比增长9.27% ,毛利率19.39% ,相比2018年上半年年报披露的15.27%,有所上升 。

2、负债方面

力帆股份三季报显示,截至2019年三季度,其流动负债为168.94亿元,总负债为178.63亿元,负债率高达78.3%。其中,短期借款为90亿元,这意味着力帆股份短期资金压力很大。

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负债率高企

3、盈利能力方面

2014年到2018年,营收分比为41.96亿、46.06亿、31.93亿、35.20亿、27.06亿,5年时间,营收下降了35%。同期ROE分别为1.21%、1.24%、-1.54%、0.10%、1.60%,2016年ROE负增长,其余年份均保持在1%上下,远远低于行业均值。

同期毛利率分别为14.86%、19.01%、1.66%、8.98%、-7.25%,2018年之前还能保持一定的毛利,但是2018年开始毛利呈现负增长,库存严重,工厂停工。

就盈利能力方面,我们认为这的确让人不敢恭维,很显然力帆股份已经没有能力再次扬帆起航了。

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盈利能力分析

儿子曾重金买车

伊明善老爷子的儿子同大多数富二代一样,也喜欢豪车。2010年其子曾驾驶布加迪光临成都仁和春天某某点,结果停在地下停车场的布加迪被挂花,而该商场的公众责任险恰好在某国有保险公司购买,我朋友刚好是经办人,此时小范围发酵后,成都各大商场纷纷上门求购公众责任险。有好事者曾计算该车需要卖出750两价值4万的力帆520才能购置。

总结:传奇人身,时代烙印和重庆崽特有的性格结合,造就了力帆摩托车,也造就了红顶商人伊明善,但是2003年错误的进入汽车行业,随后就深陷泥潭。或许,力帆股份业绩的暴跌标志着过去30年财富积累方式即将退出历史,一个时代也落幕!

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